雷科Q4設(shè)備訂單回溫，被動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)需求樂(lè)觀看到明年
被動(dòng)元件上游設(shè)備、卷裝材料廠商雷科（6207），10月因設(shè)備訂單遞延，營(yíng)收回落，預(yù)期11、12月將有設(shè)備單陸續(xù)出貨，營(yíng)收可望回升。雷科表示，被動(dòng)元件廠在今年需求爆發(fā)成長(zhǎng)、供不應(yīng)求下，去年第4季到今年第1季有一波擴(kuò)產(chǎn)潮，而第2、3季較緩，今年第4季再出現(xiàn)為明年度擴(kuò)產(chǎn)的設(shè)備需求，明年上半年設(shè)備訂單持續(xù)正向。據(jù)了解，雷科今年設(shè)備營(yíng)收已成長(zhǎng)6成，而明年度仍維持成長(zhǎng)，但動(dòng)能不會(huì)如今年強(qiáng)勁。
雷科表示，由于第2、3季客戶設(shè)備到位后，公司的訂單動(dòng)能減緩，營(yíng)收也較第1季下滑，同時(shí)，中國(guó)大陸加強(qiáng)環(huán)保政策，部份工業(yè)用紙供應(yīng)商因此停產(chǎn)，影響公司包材紙帶的原料緊缺，亦影響第2、3季的營(yíng)收表現(xiàn)。
但第4季起，明年度的擴(kuò)產(chǎn)需求再度展開(kāi)，被動(dòng)廠的設(shè)備訂單再釋出，預(yù)估11、12月設(shè)備出貨量將明顯回升，并旺到明年上半年。雷科也指出，明年除擴(kuò)產(chǎn)需求外，部份客戶也釋出汰舊換新需求，有助明年設(shè)備訂單維持較佳水位。
至于包材紙帶的供應(yīng)，雷科則表示，公司已尋求其他的供應(yīng)商，原料有供應(yīng)已慢慢回穩(wěn)，隨著被動(dòng)廠商擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)品出貨量增加，對(duì)包材的需求也將維持成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
據(jù)了解，雷科不論是包材或設(shè)備，主要客戶就是被動(dòng)大廠，包括國(guó)巨（2327）、華新科（2492）、大毅（2478）、旺詮、奇力新（2456）等，過(guò)去產(chǎn)品以卷裝材料、包材、紙帶為主，營(yíng)收占比逾6成，被動(dòng)元件相關(guān)設(shè)備，包括激光修阻機(jī)、陶瓷切割機(jī)、鉆孔機(jī)、調(diào)阻機(jī)等，過(guò)去占營(yíng)收比重僅3成多，而今年受惠于被動(dòng)元件擴(kuò)產(chǎn)需求，前3季設(shè)備營(yíng)收占比已達(dá)到55%，第4季設(shè)備再增加下，全年設(shè)備訂單將上看56、57%，明年更有機(jī)會(huì)向60%扣關(guān)。
雷科也指出，設(shè)備訂單的毛利率優(yōu)于包材，由于今年有紙漿原料上漲的干擾，更影響包材毛利率表現(xiàn)，但由于設(shè)備占比提升，毛利率又優(yōu)于平均，將有利第4季毛利率續(xù)居高。
至于明年，雷科則表示，由于設(shè)備訂單維持成長(zhǎng)，雖年增幅不如今年強(qiáng)勁，但隨著擴(kuò)產(chǎn)效應(yīng)發(fā)酵，包材也動(dòng)能則有望優(yōu)于今年。
法人則估，雷科第4季設(shè)備出貨若回升，則單季營(yíng)收有望小幅優(yōu)于前季，全年?duì)I收增逾15%，EPS估達(dá)2.8~3元，優(yōu)于去年的2.02元。
法人并預(yù)期，明年被動(dòng)元件廠仍持續(xù)有資本支出計(jì)劃，雷科又積極爭(zhēng)取半導(dǎo)體和PCB廠訂單，且包材的需求也維持成長(zhǎng)，明年雷科營(yíng)收仍有望成長(zhǎng)1成，EPS則有機(jī)會(huì)站穩(wěn)3元大關(guān)。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2018-01-05
