神準(zhǔn)Q2清庫存、毛利有壓；下半年視新品效益
神準(zhǔn)（3558）22日舉行法人說明會，神準(zhǔn)董事長蔡文河表示，為了能如期在第3季推出新品，第2季將清理舊產(chǎn)品庫存，預(yù)估對本季毛利率形成壓力；且今年第2季亦沒有新款交換器訂單到位，第2季營收未如預(yù)期成長。綜觀今年下半年新產(chǎn)品，主要在Mesh應(yīng)用無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，以及去年已著手準(zhǔn)備的網(wǎng)絡(luò)交換器。神準(zhǔn)初步評估，新品上市的第3季營收較具動力。
在營收比重方面，以出貨型態(tài)區(qū)分，2017年第1季自有品牌占營收比重28%，ODM/OEM代工訂單占比72%。以應(yīng)用市場區(qū)分，第1季無線網(wǎng)通占66%，有線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品占28%，電話占4%，其他產(chǎn)品則占2%。
（一）神準(zhǔn)Q1有NRE收入，抵銷匯損沖擊：
神準(zhǔn)2017年第1季業(yè)外收益，沒有2016年第4季的業(yè)外來得高，加上首季毛利率季減約2個百分點(diǎn)，2017年首季EPS 1.95元。
（二）神準(zhǔn)Q2營收微增，但為打庫存，預(yù)估毛利率將降：
蔡文河認(rèn)為，除了舊產(chǎn)品清庫存之外，ODM/OEM接單比例也會增加，對第2季毛利率皆會成影響。
2016年已著手發(fā)展的新款網(wǎng)絡(luò)交換器，在今年第2季則仍尚未有貢獻(xiàn)。法人對神準(zhǔn)第2季毛利率預(yù)測，較為謹(jǐn)慎。
（三）神準(zhǔn)第3季推新品，初期貢獻(xiàn)度則有待提升：
另外，神準(zhǔn)近年亦切入工業(yè)計(jì)算機(jī)、外圍零組件等應(yīng)用；外圍零組件包括了無線天線、電源供應(yīng)器等，主要是為了滿足自制網(wǎng)通產(chǎn)品使用。
從神準(zhǔn)昨日法說提供的內(nèi)容來看，2017年上半年?duì)I收大約保持跟2016年同期持平；至于上半年毛利率，應(yīng)該會低于2016年同期水平。展望下半年，第3季營收可望季增雙位數(shù)百分比，新品與營收規(guī)；厣軒碚w毛利率提升，法人暫估第3季單季回到24%以上水平。
法人并預(yù)估，神準(zhǔn)2017年累計(jì)1~3季每股獲利約6~7元之間，全年要賺一個股本？仍要觀察第4季毛利率是否明顯拉升回到25%之上。
編輯：admin 最后修改時間：2018-01-05
